Hoy analizamos los fondos indexados de Indexa Capital, rentabilidades de los últimos años, comisiones asociadas a los fondos y opiniones sobre este instrumento de inversión. Lo primero que tienes que tener en cuenta es que el perfil inversor de cada cliente de Indexa se calcula mediante unas preguntas que evalúan tu capacidad de asumir riesgos y tu tolerancia a ellos.
Asignación del perfil inversor
La capacidad de asumir riesgos en finanzas se evalúa de manera cuantitativa considerando el patrimonio actual, las rentas recibidas, la estabilidad de esas rentas, los gastos corrientes, la edad y las necesidades de liquidez a medio plazo.
La edad es otro de los factores importante para evaluar la capacidad de asumir riesgos, ya que los inversores jóvenes que no tienen necesidades de liquidez a corto plazo tienen más tiempo para recuperar posibles pérdidas en sus inversiones o situaciones de desempleo.
Por otro lado, la tolerancia al riesgo se evalúa a través de preguntas subjetivas que determinan la actitud del inversor ante diferentes situaciones. También se tiene en cuenta la experiencia previa que tengas con inversiones de riesgo. Si las respuestas muestran una falta de consistencia, con una aversión al riesgo fuerte en algunos casos y una atracción por el riesgo fuerte en otros, la valoración general de la tolerancia al riesgo disminuye.
Una vez que se conocen tanto la capacidad como la tolerancia para asumir riesgos, se calcula tu perfil inversor como un promedio ponderado, dando más importancia a la característica (capacidad o tolerancia) que obtuvo una puntuación más baja. Esto te asigna un perfil inversor en una escala del 1 al 10.
En cuanto a las recomendaciones de inversión, te sugieren seguir los siguientes pasos: estimar tu patrimonio líquido disponible, reservar un fondo para gastos de emergencia equivalente a 6 meses de gastos corrientes y destinar cualquier ahorro adicional a un «fondo para jugar» con inversiones en las que estés personalmente convencido. Sin embargo, se recomienda que este «fondo para jugar» sea relativamente pequeño, ya que la gestión activa generalmente ofrece rendimientos más bajos que la gestión pasiva.
Analíticamente las reglas de cálculo del perfil son las siguientes:
Selección de clases de activos
El primer paso de la metodología consiste en seleccionar una serie de clases de activo diversificadas y con una correlación relativamente baja. Estas clases de activo conformarán las carteras de inversión. Para hacerlo, se tienen en cuenta la combinación histórica de rentabilidad y riesgo de las principales clases de activo disponibles en el mercado, así como las expectativas macroeconómicas a largo plazo para cada una de ellas.
Además, se evalúa la correlación entre las distintas clases de activo (diversificación), la capacidad de protección contra la inflación y la minimización de los costes asociados tanto a los fondos indexados como a los cambios. Las clases de activo se agrupan en tres categorías principales: acciones (renta variable), bonos (renta fija) y activos vinculados a la inflación.
- Las acciones, a pesar de su alta volatilidad, brindan a los inversores exposición al crecimiento económico y ofrecen una mayor expectativa de rentabilidad a largo plazo.
- Por otro lado, los bonos proporcionan ingresos recurrentes, una rentabilidad más baja que las acciones pero también menos riesgo, y presentan una correlación relativamente baja con las acciones.
Según el análisis realizado, determinan que las siguientes clases de activo son óptimas para lograr una alta diversificación junto con costes de gestión muy bajos.
| Clases de activo | Beneficios |
|---|---|
| Acciones globales | Crecimiento a largo plazo, protección frente a la inflación |
| Bonos globales a largo plazo | Rendimiento del capital, baja volatilidad, diversificación |
Las carteras de Indexa Capital incluyen fondos indexados que abarcan una amplia selección de acciones de diversos continentes. El dinero de los inversores se invierte en miles de empresas, y la proporción de acciones en diferentes regiones geográficas depende de su nivel de riesgo.
Además, las carteras incluyen distintos fondos indexados de bonos que equilibran deudas gubernamentales con deudas corporativas, deudas a largo plazo con deudas a corto plazo, y bonos de emisores de diferentes regiones europeas, incluyendo bonos ligados a la inflación. El dinero de los inversores se invierte en cientos de bonos de cientos de emisores diferentes, siguiendo índices que permiten una alta diversificación. La proporción exacta de cada tipo de bono depende del nivel de riesgo y tamaño de la cartera del inversor.
- Por ejemplo, los fondos indexados de acciones globales representan una participación en la propiedad de empresas a nivel global, con una inversión principalmente en economías desarrolladas como Estados Unidos, Europa y Japón.
- Mientras tanto, los fondos indexados de bonos globales a largo plazo representan la deuda a largo plazo emitida por gobiernos y corporaciones de todo el mundo desarrollado, con una inversión mayoritaria en bonos de alta calificación crediticia y una pequeña parte en bonos de alto rendimiento.
Es importante destacar que las clases de activo que componen las carteras de Indexa Capital pueden evolucionar con el tiempo, en respuesta a la evolución económica a largo plazo y a los cambios en los fondos indexados y ETF en el mercado.
Asignación de cada clase de activo
La asignación de las clases de activo implica la habilidad de combinar activos con el fin de lograr la máxima rentabilidad en relación a un nivel de riesgo específico. Al diversificar los activos de manera más amplia para cada nivel de riesgo, se puede construir una cartera que tenga una rentabilidad esperada mayor, independientemente del nivel de riesgo seleccionado.
Una vez que las clases de activo han sido identificadas, es necesario determinar los pesos correspondientes a cada una de ellas para cada perfil inversor. En Indexa Capital, utilizan el procedimiento descrito por Markowitz y Black-Litterman para este propósito.
El modelo de Markowitz establece una relación entre la rentabilidad esperada de cada clase de activo y el riesgo que su inclusión aporta a la cartera. De esta manera, se puede obtener la cartera óptima que, para un nivel de riesgo determinado, ofrece la mayor rentabilidad esperada. Por otro lado, el modelo de Black-Litterman utiliza los pesos agregados de los activos en la economía para generar expectativas de rentabilidad para las diferentes clases de activo que se emplean en las estimaciones.
Por lo tanto, los elementos necesarios para determinar los pesos son:
- El perfil inversor obtenido en la evaluación.
- La rentabilidad esperada a largo plazo de cada clase de activo.
- La matriz de varianzas y covarianzas de las clases de activo, que refleja el nivel de riesgo.
Estos datos se obtienen mediante el análisis del pasado, la inclusión de expectativas sobre el futuro y el examen de los pesos de mercado. Todo este proceso es supervisado por el Comité Asesor de Indexa Capital.
En la asignación de activos, el Comité Asesor de Indexa se encarga de estimar anualmente la rentabilidad esperada a largo plazo para cada clase de activo. Esta estimación se basa en las previsiones proporcionadas por reconocidas instituciones de gestión de activos, en el rendimiento histórico de cada clase de activo y en las perspectivas macroeconómicas a largo plazo.
Las rentabilidades esperadas consideran un horizonte de inversión superior a 10 años y toman en cuenta los siguientes aspectos:
- Para las clases de activo de bonos, se centran principalmente en las tasas de interés a largo plazo. Por ejemplo, si los bonos del gobierno alemán actualmente ofrecen una tasa de interés del 1%, se estima una rentabilidad esperada del 1% para este activo.
- En el caso de las acciones, se calcula un promedio de las expectativas de rentabilidad a largo plazo proporcionadas por prestigiosas entidades de gestión como Vanguard, JP Morgan, Franklin Templeton y State Street Global Advisors (SSGA).
Por otro lado, el riesgo esperado de una clase de activo se evalúa mediante su volatilidad histórica (varianza). Además, se estima el riesgo de dicha clase de activo dentro de una cartera considerando tanto su volatilidad histórica (varianza) como su correlación con cada una de las otras clases de activo (matriz de covarianzas).
Las varianzas y correlaciones esperadas se calculan utilizando datos de rendimiento mensuales a largo plazo, basándose en las varianzas y covarianzas históricas. En Indexa Capital, utilizan series históricas desde 1998, ya que a partir de esa fecha cuentan con datos homogéneos para todas las clases de activo que utilizan.
En la actualidad, sus expectativas asignadas son las siguientes:
| Rentabilidad neta esperada | Volatilidad esperada | |
|---|---|---|
| Acciones globales | 7,17 % | 14,65 % |
| Bonos globales a largo plazo | 3,53 % | 3,89 % |
Cuando depositas tu dinero en Indexa Capital, la entidad realiza inversiones en hasta 12 clases de activo, formando así una cartera diversificada acorde a cada perfil inversor.
Los fondos indexados de cada clase de activo se ponderan de manera óptima para ofrecer la máxima rentabilidad en función del nivel de riesgo establecido. En las carteras de menor riesgo, se asigna una mayor proporción a la categoría de «Renta Fija» que incluye bonos corporativos y gubernamentales. Por otro lado, en las carteras de mayor riesgo, se aumenta la proporción de la categoría de «Renta Variable» que engloba acciones europeas, estadounidenses, japonesas o de mercados emergentes, especialmente en carteras medianas o grandes. A medida que el perfil inversor se vuelve más agresivo, se reduce la ponderación de activos con menor volatilidad y rentabilidad, y se incrementa la ponderación de activos con mayor volatilidad y rentabilidad.
| Clase de activo \ Plan | #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Acciones globales (%) | 9 | 18 | 27 | 36 | 45 | 54 | 63 | 72 | 81 | 90 |
| Bonos globales a largo plazo (%) | 91 | 82 | 73 | 64 | 55 | 46 | 37 | 28 | 19 | 10 |
| Rentabilidad esperada (% anual) | 3,6 | 3,9 | 4,2 | 4,5 | 4,9 | 5,2 | 5,5 | 5,8 | 6,2 | 6,5 |
| Volatilidad esperada (% anual) | 4,1 | 4,7 | 5,5 | 6,4 | 7,5 | 8,6 | 9,7 | 10,9 | 12,1 | 13,3 |
La rentabilidad esperada, después de tener en cuenta los costes y comisiones, se calcula de manera neta para el inversor. Es importante tener en cuenta que la rentabilidad y la volatilidad esperada pueden variar en cualquier momento y pueden diferir de las estimaciones iniciales realizadas a principios de año. Se debe tener en cuenta que la información proporcionada anteriormente fue actualizada por última vez en febrero de 2023.
Selección de fondos indexados
Una vez obtenidos los pesos asignados a cada clase de activo para tu perfil inversor, es necesario seleccionar el vehículo específico que se utilizará para llevar a cabo la inversión. En este sentido, se busca el mejor fondo indexado para cada clase de activo.
¿Qué se entiende por el mejor fondo indexado? Hay tres características principales que se buscan al elegir un fondo indexado: liquidez, comisiones y seguimiento del índice o «tracking error». Esto implica buscar fondos que sean fáciles de comprar y vender sin afectar su valor, que tengan costos más bajos para los clientes y que sigan de manera precisa el índice de referencia que se pretende replicar.
En Indexa Capital, revisan de forma continua el universo de fondos indexados y ETF disponibles para seleccionar el más adecuado en cada clase de activo. Actualmente, la selección es la siguiente:
| Nombre | Código ISIN | Índice | Tamaño (M€) | Tracking error |
|---|---|---|---|---|
| Vanguard Global Stk Idx Eur -Ins Plus | IE00BFPM9N11 | MSCI World | 13.065 | 0,10 % |
| Vanguard Global Bnd Idx Eur -Ins Plus | IE00BGCZ0B53 | Barclays GA Float Adjusted Bond | 19.637 | 0,30 % |
El coste medio de los fondos por cartera es el siguiente:
| #1 | #2 | #3 | #4 | #5 | #6 | #7 | #8 | #9 | #10 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Coste medio de los fondos | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,10 % | 0,11 % | 0,11 % | 0,11 % | 0,11 % | 0,11 % |
Monitorización y reajustes de cartera
La evolución de la cartera de cada cliente se monitoriza a diario y se realizan los ajustes necesarios en los siguientes casos:
- Cambio de edad del cliente: Conforme el tiempo avanza, los clientes envejecen y su capacidad para asumir riesgos disminuye. Por lo tanto, se recalcula anualmente el perfil inversor de cada cliente para reflejar su edad actual. En caso de que haya un cambio en el perfil inversor, se ajusta la cartera para que se adapte al nuevo perfil.
- Actualización del perfil inversor: Cada año, te vuelven a hacer las preguntas para asegurarse de que tu situación financiera o su actitud hacia el riesgo no hayan cambiado. Si se produce algún cambio, se realiza un reajuste de la cartera para adecuarla al nuevo perfil inversor.
- Reajustes automáticos: Según los estudios de Tokat (2007) y Jaconetty, Kinniry y Zilbering (2010), que comparan diferentes métodos de ajuste (basados en momentos específicos o en función de la evolución del mercado), en Indexa Capital han decidido utilizar un reajuste basado en una diferencia de peso de 1,5 puntos porcentuales para carteras de menos de 100 mil euros y de 1,25 puntos porcentuales para carteras de más de 100 mil euros. Por ejemplo, si el peso de un activo en la cartera supera su objetivo en más de 1,5 puntos porcentuales, se vende parte de ese activo para volver al objetivo deseado y se compra en su lugar activos cuyo peso sea inferior al objetivo. Del mismo modo, si un activo pesa menos de 1,5 puntos porcentuales de su objetivo, se compra para devolverlo a su peso objetivo en la cartera.
El reajuste es una estrategia inteligente para gestionar la cartera, ya que implica vender activos que han aumentado en valor relativo y comprar aquellos que han disminuido. Si bien el reajuste por sí mismo no aumenta la rentabilidad, reduce el riesgo asumido y la pérdida máxima esperada de acuerdo con Swensen (2005). Esto puede resultar en un incremento promedio anual de aproximadamente un 0,4% para un mismo nivel de riesgo. En resumen, ejecutar un reajuste sistemático es la única forma de asegurarse de que las inversiones mantengan el nivel de riesgo adecuado.
Minimización de impuestos
Las carteras de fondos en Indexa Capital están compuestas exclusivamente por fondos indexados registrados en la CNMV. Esto tiene la ventaja de que los inversores no tendrán que pagar impuestos por transacciones mientras mantengan su cartera en Indexa.
Reducción de comisiones
Como se ha verificado previamente, la rentabilidad de la cartera se ve ampliamente afectada por los costes de gestión. Por consiguiente, en Indexa Capital han ajustado los costes al mínimo.
A continuación, se presenta una comparativa de las comisiones generadas en tres escenarios distintos para ilustrar el ejemplo de una cartera media en Indexa:
1. Inversión a través de Indexa Capital
2. Inversión de un cliente de banca personal
3. Comisiones de un cliente de banca privada con un contrato de gestión
| Costes (%/año) | Indexa Capital | fondos | Banca privada |
|---|---|---|---|
| Comisión de gestión de cartera | 0,33 % | 0,00 % | 0,70 % |
| Comisión de custodia | 0,11 % | 0,00 % | 0,00 % |
| Comisión de gestión de los fondos | 0,08 % | 1,45 % | 1,00 % |
| Comisión de administración de los fondos | 0,00 % | 0,10 % | 0,06 % |
| Otras comisiones | 0,00 % | 0,77 % | 0,27 % |
| Alfa negativo | 0,00 % | 1,08 % | 0,00 % |
| Total | 0,52 % | 3,40 % | 2,03 % |
Rentabilidad de tus ahorros
Indexa Capital ofrece a los clientes una rentabilidad que sigue los índices, ya sea positiva o negativa, con una reducción promedio del 0,52 % (que incluye todos los gastos y el coste total medio actual de los clientes en carteras de fondos). Según un estudio, se estima que la rentabilidad adicional esperada de Indexa es del 2,9 % anual, que es la diferencia entre el 3,4 % de los fondos y el 0,52 % de Indexa.
Además, de acuerdo con el estudio de Swensen, los reajustes automáticos de las carteras aumentan la rentabilidad promedio en un 0,4 % anual. Al sumar la rentabilidad adicional del 2,9 % por reducción de costes y del 0,4 % por reajustes, se estima que la rentabilidad adicional de Indexa será del +3,3 % anual o del +124,1 % en 25 años en comparación con la media de los bancos. Es importante tener en cuenta que las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, y que los inversores reales pueden obtener resultados diferentes a los mostrados.
Para una inversión de 10.000€, la rentabilidad esperada es la siguiente:
Opiniones sobre los fondos indexados de Indexa Capital
Después de casi 4 años invirtiendo en los fondos indexados de Indexa Capital, esta es la rentabilidad obtenida a lo largo de estos años. Para todo el panorama macroeconómico que tenemos en la actualidad, la rentabilidad no ha sida nada mala, superando con creces la temida inflación que nos quita poder adquisitivo dejando el dinero parado en el banco.
Si es verdad que desde los inicios de la guerra de Ucrania, la rentabilidad ha ido fluctuando con bajadas y subidas, llegando a tocar suelo en el pasado Agosto. Pero desde ahí, poco a poco ha llevado una tendencia lateral con una línea ascendente, recuperando parte de la rentabilidad obtenida hasta poco antes del comienzo de la guerra.
Por lo tanto, como instrumento de inversión a largo plazo, podemos decir que los fondos indexado de Indexa Capital pueden ser un buen activo para combatir la inflación aprovechando el interés compuesto, que consiste en reinvertir los beneficios obtenidos produciendo el conocido efecto «bola de nieve». Esto nos permitirá que año tras año tengamos más capital en nuestra cartera y por lo tanto generemos más beneficios.
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Más de 5 años analizando los mercados para encontrar productos financieros con una buena rentabilidad a medio/largo plazo. Con experiencia en fondos de inversión, fondos indexados y planes de pensiones.
